中国“灰犀牛”奔跑 开发商集体“躺平”

房地产被官方定义为威胁金融稳定的“灰犀牛”，恒大集团债务危机爆发，其它众多的开发商都有巨额债务，近2个月来有500宗地块流拍，也会进一步影响地方政府的财政收入。

中国银保监会主席郭树清今年在一次新闻发布会上承认，“房地产领域的核心题目仍是泡沫比较大，金融化、泡沫化倾向比较强，是金融体系最大灰犀牛。”

“灰犀牛”这一概念，是由美国学者米歇尔·渥克（Michele Wucker）2013年1月在达沃斯全球论坛上首次提出，并在她的《灰犀牛：如何应对大概率危机》一书中做出具体描述：“灰犀牛指的是概率极大、冲击力极强却被忽视的风险，一个我们应该意识到的风险，就像一头两吨重的犀牛，把牛角对准我们全速攻击。”

早在2017年7月17日，中共党报《人民日报》发表了评论文章《有效防范金融风险》，文中提到：“防范化解金融风险，需要增强忧患意识......既防‘黑天鹅’，也防‘灰犀牛’，对各类风险苗头既不能掉以轻心，也不能置若罔闻。”

“黑天鹅”通常指的是小概率但影响巨大、难以预知且罕见的事件。2008年的全球金融危机被经济学界认为是典型的“黑天鹅”事件。

中国监管部门一直关注着房地产市场，去年8月20日，要求开发商遵守一系列准则来提高他们的信用度。这些准则限制了他们的借贷能力，使它们的偿还债务的压力加重。

据《路透社》报道，目前北京当局最担忧的是，恐发生一波房地产开发商崩溃倒闭；恒大集团甩卖资产可能会导致行业倾轧，导致债务高企的房地产开发商崩溃，使这个占中国经济四分之一的领域陷入瘫痪。法国外贸银行分析师艾西亚（Alicia Garcia Herrero）说，“中国最显而易见的‘灰犀牛’，也就是房地产行业正面临越来越大压力。”

在上周，杭州、沈阳、合肥宅地成批量流拍，开发商不再拿地而纷纷集体“躺平”。据统计，今年6至7月，中国各城市已有近500宗地块流拍。市场开始担心，地方政府一旦失去卖地收入，财政拮据问题将会进一步恶化。

中国楼市的寒冬提前来临。已多年连续大规模卖地的浙江杭州，近期第一次在土拍市场受到冷遇。截至9月15日，杭州第二批集中供地10宗竞品质地块报名截止，有9宗地块报名未达标，相当于提前宣告流拍。

分析指，现在各地房源很多，房价高企好多人买不起房。开发商资金无法回笼，就没资金去拿新的土地。现在政府把土地挂在网上，但拍卖的时候流拍，开发商不再拿地。

那么“灰犀牛”有多大？房地产开发商欠多少钱？

中国国家统计局的数据显示，2019年开发商负债总额达到76万亿元（人民币，下同）。这是一个巨大的数字，那一年，中国的国内生产总值（GDP）是99万亿元。

值得注意的是，开发商的收入很大一部分是购房者为其新家支付的预付款。这些资金不支付利息，相当于是开发商的无息贷款。此外，它们没有具体的到期时间。购房者承担施工延误的风险，这将延长他们提前付款和入住之间的时间。

截至2020年底，中国各银行的房地产相关贷款余额49.5万亿元。其中，个人住房抵押贷款34.4万亿元。

9月20日，《自由亚洲》电台文章认为，尽管中国自然资源部在8月曾召开闭门会议，要求各城第二次集中供地的宅地溢价率不得超15%，且不得提高起拍价，被视为地方政府让利，但是置身严格调控大环境中的房地产开发商，多数还是选择了“躺平”。

文章指出，在中国房地产市场中获益最多的不是开发商，而是地方政府：“政府已经获得了房地产开放项目中的70%，从土地价格到后期的各种税收和收费，剩余30%既有房地产商利润，又有造价成本，还有各种费用。但是这30%要养活几十个行业。”

中国各地政府去年从土地出让中，获得8.4万亿元收入，同比增长16%。但是，不久前中央政府要求，地方政府的土地出让金将全部划入国家税务部门，这加强对地方财政的控制。

来源:看中国